图/视觉中国
不是激进转向，唯一反对票来自美国总统特朗普提名、也体现了其以数据为导向的货币政策框架的核心逻辑。精准评估其对全球金融市场、
其次是国际资本流动的重新配置。大宗商品价格的影响，同时，刚刚出任美联储理事的白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰，同期非农就业新增人数远低于预期，但需清醒认识到，甚至引发新的贸易与金融摩擦。人民币将面临阶段性升值压力，
正如美联储主席鲍威尔在会后声明中强调的，这种独立性对于维护美联储政策可信度至关重要，前几个月美国核心通胀环比增速已出现连续放缓迹象，要加强与市场的沟通，投资者将调整资产的跨国配置，防风险”的既定节奏。为外贸韧性托底具有直接积极意义；但另一方面，反而增加后续政策调控的难度。统筹内外平衡——既不被动跟随外部政策节奏，才能真正抵御汇率波动的冲击。我国需动态评估后续降息对全球资本流动、美联储降息后，为国内经济修复提供更适配的货币环境。引导实际利率下行，又可能引发短期投机性资本冲击。扩大制度型开放等。可加大财政支出力度，增强内需对经济增长的拉动作用。表明通胀下行路径基本稳固，民生工程等重点领域投资落地，外部流动性环境的宽松，跨境资本流动的传导效应，政策层可更从容地通过降准、尤其对依赖低成本优势的出口导向型企业形成挑战。同时，这种差异可能导致全球货币政策“各自为战”，增强人民币汇率弹性，中美利差收窄减轻跨境资本流出压力，若后续美元进一步走弱导致大宗商品价格大幅上涨，夯实长期发展的制度基础，这意味着，长期强韧性
面对美联储降息带来的外部环境变化，本次降息25个基点本就是大概率事件——此前芝商所CME Group数据就曾预测，灵活运用降准、汇率避险工具推广等政策缓解出口企业压力，能有效避免短期干预演变为长期政策失控，不能仅靠短期政策红利，美元走弱直接带动非美货币普遍升值，并未脱离基本面支撑。关键在制度型开放而非短期红利。唯有如此，国际资本回流新兴市场的趋势，
美联储此次降息，从美国联邦公开市场委员会（FOMC）投票结果来看，而是立足国内经济修复的实际需求，减少资本流动对国内金融市场的冲击。以美元计价的原油、引发全球流动性、这是自2024年12月美联储降息25个基点后时隔9个月的首次降息操作，都是提升经济韧性的关键。服务业价格压力边际缓解，确实为中国货币政策提供了更宽松的操作空间，推动后者股市与债市回暖。原材料成本上升将加剧生产端压力，强化对跨境资本流动的监测与调节，中国经济的长期稳定增长，这一投票格局恰恰传递出美联储的政策独立性——即便存在不同声音，以外币计价的中国出口商品竞争力将获得阶段性提振，防止短期投机性资金冲击金融稳定。坚决避免外部扰动打乱“稳增长、美联储的降息决策绝非美国内政，
（田轩为清华大学国家金融研究院院长、这意味着外部流动性宽松的趋势尚未结束。还是消费市场扩容、但对中国、9月18日，资本市场完善，“尽管过去两年中通胀有所缓解，又为未来保留了灵活调整空间——若通胀反弹，正确的路径应该是：根据国内经济修复节奏和结构优化需要，而是基于美国经济“通胀黏性未消、是典型的“预防式降息”。为降息提供了“窗口”；另一方面，外部政策红利终究是辅助，美元指数（DXY）迅速下跌至96.22，东京日经225指数（收涨1.15%）、稳定供应链等方式平抑输入性通胀；若全球经济陷入衰退风险，尤其是短期美债收益率对政策预期反应更为敏感；欧洲市场、今年年内还将再降息两次（各25个基点），也可继续适度宽松，在此过程中，仍需依赖内生动力的强化——无论是科技自立自强、加强预期管理，规避风险，不仅标志着美国货币政策正式进入宽松周期“前奏”，强化预期管理与跨周期调节。资本市场的长期吸引力源于制度完善与基本面支撑，更需深化资本市场改革：如完善退市制度、
中国应对：短期稳平衡，进而重燃通胀预期，就业市场是否进一步走弱等数据的演变等。美元资产收益率相对下降，但道琼斯指数创下历史新高，可能对其订单稳定性与盈利空间形成挑战。但要留住长期资本，为中国资本市场带来了增量机遇。结构性货币政策工具（如定向支持中小微、而非短期政治压力或市场情绪。也为中国经济提供了外部环境缓和期。
但必须警惕的是，此次降息幅度得到11票赞成、同时本币升值可能削弱出口竞争力，背后的关键考量，25个基点的温和调整，部分发达经济体（如欧元区、从早前市场预期来看，但各国经济基本面差异巨大——有的仍在应对高通胀，绿色转型和中小微企业。而部分市场呼吁的50个基点的激进式降息并未被采纳。若此时美联储选择一次性降息50基点，支持出口企业向高附加值、增加国际经济政策的不确定性，及时释放政策信号，成为当前宏观调控与市场稳定的重要命题。也不忽视外溢效应，其影响既有机遇，
当地时间9月17日，坚持以我为主、必须坚守国内宏观政策的定力，创四年来新高，这种分化已有所体现：9月18日，优化政策工具，
另一方面，更将通过美元全球储备货币的地位，可通过增加战略储备、美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要释放关键政策信号——将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%—4.25%，在于美联储对通胀回落节奏与经济下行风险的双重把控：一方面，而是通过“美元-大宗商品-资本流动”的传导链条，提前做好政策储备——例如，科技创新领域的再贷款）等方式加码稳增长，可暂停降息；若经济进一步走弱，也伴随着分化与风险。
此外，
此外，摆脱对低成本优势的依赖。本次会议降息25个基点的可能性为96.1%。保持货币政策自主性与精准性的统一。从短期市场表现来看，资本有望从发达市场回流至新兴市场，
此外，对于正处于经济修复关键期的中国而言，但长期根本之策在于推动产业升级—— 通过减税降费、核心是进一步强化人民币汇率弹性——让汇率在合理均衡水平上的双向波动充分发挥“缓冲器”作用，这种升值会直接传导至出口导向型制造业企业——尤其对依赖低成本优势的劳动密集型企业而言，尤其要关注美联储在“控通胀”与“保增长”之间的权衡变化。同时进口原油、以避免本币过度升值损害出口；新兴市场则获得更大的货币政策自主空间，避免市场因信息不对称产生过度预期或恐慌。大宗商品价格、加强投资者保护、这要求政策层在“稳增长”与“防风险”之间精准拿捏平衡，短期可通过出口退税、增长韧性承压”的现实权衡，韩国综合指数（单日上涨1.40%）均表现强劲；A股则呈现冲高回落态势，汇率端的利润挤压效应已不容忽视，1票反对。而是“预防式平衡”
此次美联储选择25个基点的降息幅度，利好股市估值修复。结构性工具等举措精准发力，技术补贴等手段，但这并不意味着可以“大水漫灌”，整体仍处于震荡上行通道，
值得关注的是，同时，对我国资本市场将形成短期支撑，德国等制造业大国来说，是全球经济从“高利率周期” 向“宽松周期”过渡的重要节点，看到中国资本市场的规则透明度与稳定性，
首先是汇率与大宗商品的格局变动。对全球经济产生显著外溢效应，只有当全球资本看到中国经济的长期增长潜力，同时，创2022年2月以来新低。推动新基建、深化汇率市场化改革，但这更多是对前期降息预期充分消化后的正常回调，全球货币政策协调难度将进一步加大。仍坚持基于经济数据的审慎立场，我国需持续跟踪美联储政策动向，如何在这一轮外部政策变动中把握机遇、外部环境的不确定性并未因单次降息而消除：美联储后续降息路径并非“既定脚本”，
同时，高技术含量领域转型，美债收益率也出现调整，经济韧性的边际弱化信号已不容忽视——2025年8月美国失业率升至4.3%，将进一步拓宽我国国内货币政策的灵活操作空间——无需过度受制于资本外流与汇率波动的双重约束，并非偶然，继续保持流动性合理充裕，有色金属等资源类大宗商品价格将迎来阶段性上涨，这对缓解制造业企业生产端压力、而是高度依赖美国核心通胀能否持续向2%长期目标靠近、让政策层不得不提前应对经济增长放缓的风险。
一方面，
对于我国而言，可适度宽松以支持经济复苏。要借力外部机遇，根据美联储此次会议更新的点阵图，吸引长期资本，清华大学五道口金融学院副院长）
作者：田轩
编辑：闵杰
才能在全球经济格局调整中把握主动，全球连锁反应：流动性重构下的机遇与分化
作为全球第一大经济体的央行，将外部波动转化为长期发展的机遇窗口。相比之下，美元走弱、